乘用车2026 | 2025政策促需 2026高端发力+智能平权+出海提速

摘要 ► 回顾2025：补贴驱动需求，新能源超预期渗透，高端化+出海提振盈利。 2025年初，伴随以旧换新政策延续，汽车消费潜力进一步释放；2025M1-10乘用车累计批发销量2,411.9万辆，同比+12.6%，其中燃油乘用车同比-1.1%，新能源乘用车同比 +30.7%；价格方面，"反内卷"背景下，整体价格竞争趋缓。结构方面：1）新能源：新能源渗透率整体保持稳定，2025M1-10新能源乘用车批发渗透率50.4%，同比+7.0pct；上 险渗透率53.3%，同比提升+6.6pct；2）自主：尾部合资加速出清，2025M1-10自主乘用车批发份额达69.3%，同比+4.9pct，吉利、小米、零跑份额提升明显；3）高端化： 2025M1-10自主在25-30、30-40、40万元以上价格带份额分别为54%、43%、27%，同比+12.3/+5.2/+2.2pct；4）出海：受俄罗斯市场下滑影响，2025M1-10乘用车出口468.2万 辆，同比+14.3%。盈利能力方面，受益规模效应，整车企业整体盈利尚佳 。 ► 展望2026： 2026年以旧换新政策有望延续，为需求提供支撑，预计2026年上险销量2,232 ...