申万宏源“研选”说——黄金供需复盘与配置风险再审视

申万宏源 「研选」说 黄金供需复盘 型 ■ 双 ◎ 章 章 初 站在2025年年底的回望点上。 黄金市场走势傲人。 2022年3季度以来,各国央行购金占黄金需 求比例均在2010年以来高位水平,2024年四季 度以来随着金价高企以及黄金投资交易热情的 上升, ETF及类似产品需求上升, 金饰制造需求 下降。 数据来源：wind，数据区间自2021年1月4日至2025年12月29日 | 走賞 | 黄金ETF年度收益 | | --- | --- | | 2021 | -4.71% | | 2022 | 9.24% | | 2023 | 16.34% | | 2024 | 27.45% | | 2025 | 62.75% | 数据来源:wind 注: 2025年数据为2024年12月30日至2025年12月29日的区间 收益率。表格中引用的etf数据为某基金公司黄金ETF数据,仅做 数据引用参考,不构成宣传推介。 黄金不再仅仅是珠宝商手中的饰品,更是各 国央行重塑货币主权的战略武器、投资者交易 软件里的重点关注对象。 根据世界黄金协会数据,黄金的供给端每季 度数据相对稳定,近年一直在每季度1200 吨-1300吨左 ...