博道基金张建胜：不在风口追高，成长投资更需“精打细算”

导读：2025年上半年，我们曾经和博道基金的张建胜做过一次访谈 《逆向派成长投资：张建胜的"反脆弱"投资哲学》 。当时的访谈， 就给我们留下了很深的印象。张建胜和绝大多数TMT研究员出身的成长风格基金经理不同，他风险偏好更低，不押细分赛道，甚至带有 一些逆向的价值风格。但这并不影响他的优秀表现，2025年其管理的博道盛彦A收益率45.97%，业绩排名同类前25%，拉长时间来 看，近3年收益率65.38%，同期业绩比较基准收益率20.16%，同类排名前9% （数据来源wind，截至2025.12.31） 。 张建胜的投资特点我们总结为三个关键词： 1） 自上而下 。张建胜的组合，有很明显的个股选择痕迹。他前十大持仓相对集中，换手率不高。每个行业就买1-2只股票。从归因分 析看，张建胜的收益主要来自选股。 展望未来，张建胜认为牛市进入下半场，心态上要更"稳健"，组合相比此前要更均衡，在估值上继续保持"精打细算"的习惯，不跟随市场 过度放飞对估值的要求。 以下，我们先分享一些来自张建胜的投资"金句"： 1. 2026年的投资心态关键词是，"稳健" 2） 行业均衡 。张建胜不押赛道，行业相对均衡，但基本上在偏成长的高 ...