升值结汇对流动性、PPI和市场的影响分析

核心观点 正文 转 载请 注明出处：微信公众号 lixunlei0722 过去几年，中国出口企业呈现明显的"屯汇不结"倾向。2025年年初开始，随着人民币步入升值周期、中 国资产重估等，企业结汇意愿回升。近期人民币兑美元升破7.0，且主流预期认为人民币将继续升值，这 将进一步激发企业结汇情绪，给流动性和市场带来积极影响。 企业"待结汇盘"约有9300亿美元，2025年企业结汇意愿上升。 使用"货物贸易项下涉外收付款顺 差-货物贸易的结售汇顺差"这一指标来估算企业的待结汇规模，可发现2022年年初到2025年11 月，出口企业共累积了9300亿美元的外汇未结汇。2025年出口企业"屯汇不结"的现象出现改善， 原因是人民币步入升值周期、中国金融资产表现亮眼等。2026年企业结汇意愿预计还将上升，和人 民币升值形成良性互动。 企业结汇对货币流动性的影响。 企业结汇本质上是将外汇资产转换为人民币银行存款，可能会影响 央行、商业银行和企业的资产负债表。其中，是否影响基础货币量的关键在于商业银行是否会将外 汇出售给央行。2015年之前外汇占款是央行投放基础货币的重要渠道，但2015年以后银行结售汇与 央行口径外汇占款不再 ...