中证500指数增强超额难度提升，传统多因子框架如何应对？ ——量化策略演进手记系列之一

1. 中证500 指数增强超额难度提升 截至2025年三季度，我国非ETF、ETF联接的指数增强型基金中，沪深300指数增强产品规模最大，中证500次之，产品数量都在60只以上、合计规模超过1000亿元；跟踪规 模前五的指数如下： | 表 1： 跟踪不同指数的指数增强产品规模 | | | | --- | --- | --- | | 跟踪指数名称 | 规模 (亿元) | 数量 | | 沪深 300 | 688.32 | ୧3 | | 中证 500 | 429.85 | 63 | | 中证 A500 | 220.21 | 51 | | 上证 50 | 183.51 | 4 | | 中证 1000 | 181.34 | 37 | 除了跟踪产品规模最大、数量最多的沪深300、中证500，我们同时计算成立时间相对较长、产品数量较多的中证1000的指数增强产品，比较3个指数对应的增强产品的平均每 年的超额收益情况如下： 可以看到，2020年以前，超额收益整体为中证1000>中证500>沪深300，但从2020年开始，中证500的超额收益达到和300较为类似的水平，近3年的平均超额收益仅在2%左 右，而中证1000能够维持 ...