大模型时代小公司，怎么走出OpenAI的路

2026年1月8日，智谱华章在香港联合交易所主板正式挂牌上市，发行价为每股116.2 港元。公开发售部分超额认购约1,159 倍，首日股价上涨13.17%， 随后几个交易日累计涨幅最高达到73%左右，市值一度达到900亿港元。 但是，如果把时间轴拉长，OpenAI 的成功，本质上是一种不可复制的历史偶然。 2018年的GPT-1只有1 亿级参数，更像是一次概念验证； 2019年的GPT-2把规模扩大一个数量级，第一次显露出"规模本身就是能力来源"的迹象； 2020年GPT-3发布，1750亿参数，OpenAI才系 统性地验证了一件事——只要持续扩大模型、数据和算力，能力会以可预测方式涌现，也就是Scaling Law。 借助招股说明书，我们了解了智谱和MiniMax的资金、大模型商业模式和技术矩阵。 从AI四小龙，到六小虎，到大模型第一股，中国版OpenAI、中国版Anthropic、中国版Perplexity等等称号，都是对于国内AI初创公司发展路径的假设。 在国内的土壤里，除了和国外龙头对比，初创公司还需要关注腾讯、字节、阿里这些国内大厂，毕竟在国内大厂涉猎的领域初创公司都比较难生存。 0 1 技术范式不 ...