独家洞察 | 美国通胀「降温」，但尚不足以支撑降息

美国12月通胀水平延续放缓趋势，核心通胀进一步降至阶段性低位。美国劳工统计局周二（1月13日）公 布的数据显示，12月美国消费者物价指数（CPI）环比上涨0.3%，同比上涨2.7%，均持平于11月且符合 市场预期。剔除食品和能源价格后的核心CPI环比上涨0.2%，同比涨幅维持在2.6%，为2021年3月以来的 最低年度增速，显示美国通胀下行趋势仍在延续，整体水平较此前更加可控。 从分项结构来看，此前因数据延迟收集而在11月表现偏弱的服装、娱乐商品等分项于12月出现一定程度 反弹，但新车和二手车价格继续降温，拖累核心商品通胀。服务通胀则整体回升，其中房租分项在一定程 度上受到政府关门等临时性因素扰动，表现相对偏强。 通胀数据趋缓使得市场对美联储政策转向的讨论再度升温，部分投资者开始押注美联储可能提前释放宽松 信号。然而，需要注意的是，通胀放缓只是降息的必要条件，而非充分条件。在通胀仍高于2%目标、劳 动力市场尚未明显恶化的背景下，美联储更倾向于维持谨慎立场，以避免过早放松政策导致通胀反弹。 目前芝商所的"美联储观察工具"显示，市场预计美联储在1月底议息会议上降息25个基点的概率仍仅约 1.7%，主流预期仍为维持 ...