沪锡：一夜之间，行情转向了吗？

欢迎加入交易理想国知识星球 文 | 陈晶敏 来源 | 紫金天风有色研究 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 故事成为了有色盘面的结果，而不是原因 01 图1 有色&贵金属合约持仓量走势图（手） 数据来源：Wind，紫金天风期货研究所 与2025年四季度的有色内部的轮流上涨不同，本轮行情最大特征是资金先进场，市场再找故事。在宏观流动性宽松预期与美国232关税条 款的催化下，热钱大量涌入有色板块，完成了从铜、铝到白银的轮动拉升。在此过程中，资金集中火力进行"边际突破"的最终品种锚定在了 锡，因为其作为有色板块持仓量最少的小金属，意味着最大的弹性。 沪锡主力合约日内触及30万元/吨涨至35万元/吨，耗时30个交易日（2025.11.27→ 2026.1.6），总历时一个多月；但从35万元/吨冲 击40万元/吨，仅用了6天。期间刚果（金）山体滑坡、锡锭库存去化等题材，更多是在价格上涨后市场寻找的支撑性解释，而非行情启动 的初始原因。 从持仓图可以清晰看到从1月9日开始，有色第一大品种 铜退居幕后，领头羊如同接力棒，依次交给沪铝→沪银。此时基本有色金属的上涨 不再锚定铜的走势，而是白银。同时1月13日，碳酸锂作为热 ...