宋雪涛：今年市场的两条主线

2026年A股定价的一条主线依然是AI和地缘，对应了美国向科技要增长，向地缘要中 选；另一条尚未被充分定价的主线是反内卷，对应了中国向改革要动能。 文：国金宏观宋雪涛/联系人张馨月 2026年开年以来，A股市场持续演绎"开门红"行情，万得全A累计涨幅达到5.2%，日均成交额突破3 万亿元。其中，科创50、中证500和国证2000领涨，累计涨幅分别为11.9%、11.3%、9.6%，呈现 出科技和中小盘强于大盘的特征。 AI的影响既体现在A股市场的走势上，也体现在宏观经济的边际变化上 。 2025年12月中国PPI环比上涨0.2%，连续3个月实现上涨，并创下2024年以来环比最高涨幅。从驱 动因素看， AI对PPI改善的贡献也不容忽视，主要体现在有色和科技分项价格的提升。 从 板 块 表 现 看 ， 传 媒 、 计 算 机 、 有 色 、 军 工 等 行 业 领 涨 ， 年 初 以 来 涨 幅 达 到 16.0% 、 14.0% 、 14.0%、9.0%，映射出 当前市场的主线围绕"AI和地缘"展开 。其中，AI驱动行情正从上游的算力基 建向下游的AI应用延伸，委内瑞拉、伊朗等地缘冲突对有色和军工板块形成催化。 ...