估值理论、配置方法与产业革命｜金融人文

产业革命与金融理论的同频共振 大约2000年前，随着铁器在全球农业生产中的广泛使用，人类第一次拥有了在生活所需之外的少量物质冗余，这是人类最初的财富。犹太人在《塔木德》 中第一次提出了"1/3土地，1/3生意，1/3储蓄"的教条，这是一种0维方法。它没有任何寻求优化的努力，只是安于经验法则的现状，因此也不需要纳入任 何决定组合表现的努力。 大约100年前，两次工业革命的成果推动了人类生产能力几何级数的增长，财富的拥有者也不再像过去千年间只积累在王公贵族手中，财富积累的目的也 不再仅仅只是彰显特权和维持奢靡，新兴资产阶级将积累财富作为扩大生产能力的手段，本杰明·格雷厄姆开创性地提出应使用价值投资理念来挑选未来 的优胜者，如同创世般，资产配置方法论实现了"从0到1"的突破，投资价值摆脱了《塔木德》经验法则的束缚，成为决定最优配置目标的唯一维度。 大约50年前，第三次工业革命蓬勃兴起，人类从电气时代进入信息时代，财富的拥有者进一步下沉到普罗大众，而金融深化也为投资者带来了更加纷繁复 杂的资产类别，投资者和融资者双方互相审视，哈利·马科维茨和威廉·夏普共同开创的现代投资组合理论引入了风险调整收益的概念，也成为了市场上 ...