20+图看2025年出口结构

文 ： 华创证券首席经济学家 张瑜 执业证号：S0360518090001 联系人：夏雪（SuperSummerSnow） 核心观点 梳理 2025 年中国出口结构。我们发现几大特点： 1 、区域： 新兴市场贡献突出，发达市场内部美国与非美正负拉动基本对冲（注：此处发达和新兴市场为笔者自行划分范围）。 2 、商品 ： 1 ）按用途分：中间品贡献突出，消费品负贡献，资本品持稳； 2 ）按大类分：可根据景气变化划分四种类型，其中两类极端一强一弱， 强的是景气 延续型商品 ， 即近两年出口增速均高的品类，可能是中国出口竞争力偏强、有持续增长动能的，包括交通运输设备、药品、电机电气及音像设备、仪器仪表、机 械设备及零件； 弱的是弱势延续型商品， 即近两年出口增速均为负的品类，可能是中国面临较大竞争压力的，包括伞具和假发、能源资源、玩具。 3 、重点区域×商品 ： 1 ）美国：全面回落，中间品韧性稍强； 2 ）欧盟：中间品和资本品平分秋色，消费品负拉动； 3 ）东盟：中间品涨势突出，资本品边际 增强，消费品负贡献； 4 ）非洲：全面增长，资本品和中间品各贡献约 4 成； 5 ）中东：全面增长，各用途商品增长贡献较平均； ...