国泰海通｜策略：转型牛：更高、更稳、更长

报告导读： "点刹"不是"熄火"，监管治理水平上升，市场发展更长远。无风险收益下沉、 资本市场改革与中国经济转型，"转型牛"还有很大空间，看好细分龙头。 大势研判：中国"转型牛"，更高、更稳、更长。 2026年开年以来，上证指数连续站上4000点与4100点，走势强劲。国泰海通策略在2025年12月28日发布 了重要报告《跨越，远望又新峰》，系统性的回顾和讨论了自2025年以来我们对于中国市场的思考。2024年924解决"内忧"、2025年中美交锋解决"外 患"，社会各界内心当中的担忧得以放下，这是中国股市得以重估的重要前提。相比2019-2024，自2025年以来的中国社会对外更自信、对内更稳定、资产 负债表逐步企稳，因此资本市场具备了过去所没有的凝聚社会共识和社会资本的能力，资本市场也是连接社会资本与经济生产力提高，以及促进居民参与中国 实体转型发展的关键纽带，站在了大发展周期，也形成了"转型牛"根基。而我们时常讨论的中国社会刚兑的打破，无风险收益的下降、资本市场改革、经济结 构转型，构成了"转型牛"的三大关键动力，由此国泰海通对于中国市场的看法是乐观的、坚定的，2026年"转型牛"的空间还很大。 "点刹 ...