“十五五”电力投资初探

文 ： 华创证券首席经济学家 张瑜 执业证号：S0360518090001 联系人： 陆银波（15210860866） 韩港（微信 HGK1366） 报告摘要 首先，明确口径。国家电网"以投资建设运营电网为核心业务"，但国家电网主要公布电网投资数据，固定资 产投资数据仅零星公布，从 2021 年数据来看，固定资产投资、电网投资分别为 4972 、 4730 亿元，二者 近乎等价。其次，据新华社报道，十五五时期国家电网固定资产投资预计增长 40% ，作为对比，十四五时 期，电网投资约 2.77 万亿、可比增速为 16.4% （未公布固定资产投资数据）， 即十五五时期 40% 的投 资增速较十四五（ 16.4% 左右）有较大提升。 第二，可能的考量？ 参考两方面信息： 1 ） 2025 年 12 月，国家电网公司党组会议上提及"坚决把党中央 扩大内需的决策 部署 落到实处，充分发挥电网基础支撑和投资拉动作用，以更大的力度、更实的举措助力扩内需、稳增长"； 2 ） 2025 年 12 月国家发展改革委、国家能源局印发《关于促进电网高质量发展的指导意见》，提及"加大 电网投资力度。 落实国家重大战略部署，适度超前、不 ...