【石油化工】地缘局势动荡驱动油价上行，原油供给过剩预期有望改善——行业周报第436期（20260112—20260118）（赵乃迪/蔡嘉豪/王礼沫）

OPEC+25年全年增产221万桶/日，26年谨慎增产有望改善原油供需过剩 OPEC发布26年1月月报，需求端，OPEC预测2026年原油需求增长138万桶/日，首次预测2027年原油需求增长 134万桶/日。供给端，2025年12月OPEC+总产量为4283.1万桶/日，2025年1-12月OPEC+累计增产220.6万桶/ 日。OPEC+产量的大幅扩增是2025年原油市场波动的主因之一，而25Q4以来OPEC+转而降低扩产速度，体现 其平衡油价的意愿。OPEC+已决定26Q1暂缓增产，未来有望根据原油市场变化决定原油产量，本次暂停增产 有望改善市场对原油供给端的担忧。 原油需求预期有所改善，关注26年供需边际变化 得益于宏观经济和贸易前景的改善，IEA在25年12月月报中预计2026年全球原油需求增长86万桶/日，环比上调 9万桶/日。IEA预计2026年化工原料需求将主导原油需求的增长，增量占比有望从2025年的40%上升至60%。 供给端，由于OPEC+暂停增产以及俄罗斯、委内瑞拉原油受制裁加剧，IEA预计2026年全球原油供给增长240 万桶/日，环比下调2万桶/日。当前美联储重启降息周期，全球贸易 ...