【招银研究|资本市场快评】海外股债汇“三杀”再现——“去美元”交易卷土重来

1月20日，美国股债汇市场出现三杀，标普500下跌超2%，10Y美债利率反弹6bp升至4.3%，美元贬值，黄金上 涨突破$4,800创下历史新高。此外，海外超长债市场再遇冲击，30Y美债利率上行8bp突破4.9%，30Y日债利率 上行10bp升破3.5%。对此，我们点评如下： 图1：美国股债汇市场"三杀" 资料来源：MACROBOND、招商银行研究院 一、原因回顾：去美元交易与"债券义警" 一方面是格陵兰岛风波持续发酵，美欧在地缘、经贸及金融方面的对抗全面升级，去美元化担忧再起，冲击全 球金融条件。 美国与欧洲主要国家在格陵兰岛问题上针锋相对，美国宣布对反对其获取格陵兰岛的欧洲八国加征关税，2月1 日起税率为10%，6月1日进一步升至25%。欧盟则冻结了前期美欧贸易协定的相关流程，并考虑进行关税反 制。 关税战的发酵引发了市场对欧洲可能抛售美元资产的担忧。欧洲当前持有约$17万亿美元资产，占海外投资者 持有总量的47%。其中美债持仓$3.6万亿，占比39%。一旦关税战升级为金融战，欧洲以减持美元资产作为反 制手段，势必对全球金融市场形成强烈冲击。 事实上，类似的市场担忧并非首次出现。2025年4月"对等关税" ...