国泰海通｜固收：躁动行情换挡，聚焦业绩成色

报告导读： 转债市场整体具备积极支撑，但也需关注短期节奏与结构优化。 建议利用波 动优化持仓，聚焦业绩与景气度。 报告来源 以上内容节选自国泰海通证券已发布的证券研究报告。 报告名称： 躁动行情换挡，聚焦业绩成色；报告日期：2026.01.20 报告作者： 顾一格（分析师），登记编号：S0880522120006 重要提醒 本订阅号所载内容仅面向国泰海通证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证 券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰海通证券研究服务签约客户，为保证服务质量、 控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的 不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。 法律声明 2026 年初以来转债市场迎来强势的开门红行情，我们认为源于宏观经济向好和资金回流的共振。 一方面，近期宏观经济显现积极信号：制造业 PMI 重回扩 张区间， CPI 、 PPI 等价格指标持续改善，大宗商品价格普遍回升，反映经济复苏预期正得到初步验证。同时，人民币汇率走强，央行表态降准、降息仍有 空间。在"十五五"开局 ...