国泰海通｜策略：AI硬件景气强化，科技制造出海延续

报告导读： 中观景气分化，受益于 AI 渗透率提升的科技硬件景气进一步强化，存储是增 长核心；科技制造出海趋势延续，电网出口高速增长。地产和耐用品景气仍承压。 AI 硬件景气强化，科技制造出海延续。 上周（ 01.05-01.11 ） 中观景气表现分化，景气线索有： 1 ） AI 渗透率提升及出海带动的新兴科技，国内半导体 产业链景气进一步提升， PCB/ 存储等 AI 硬件延续涨价，电网等电力设备出口高速增长； 2 ）供给受限推动的涨价周期品，产能出清较久，且下游需求预 期改善的碳酸锂价格大幅上涨； 3 ）受消费政策支撑且供需回暖的猪肉价格有所改善，出行和服务消费因春节错位效应，景气同增长放缓。传统地产建筑和 耐用品内需景气仍相对承压。 下游消费：生猪价格继续上涨，乘用车零售大幅下滑。 1 ）服务消费 & 食品： 2026 年第三周， 北京环球影城拥挤度指数同比 -62.7% ； 01.04-01.11 海南旅游价格指数同比增速回落至 +10.9% ；生猪价格环比 +2.4% ，主因冬季需求改善。 2 ）地产： 30 大中城市商品房成交面积同比 -30.5% ， 其中 一线 / 二线 / 三线城市商品房成交 ...