国泰海通｜基金评价：公募基金2025年四季报规模点评——ETF规模继续扩张，固收加和FOF产品市场认可度提升

主动股混基金规模点评： 截至 2025 年 12 月 31 日，全市场主动股混基金剔除 FOF 产品后的规模合计约 4.40 万亿元，相较上一季度末减少约 1562.97 亿元。新发基金方面，自 2025 年以来，伴随 A 股市场走出牛市行情且科技主线逐渐清晰，主动权益基金的超额收益开始凸显叠加投资者风险偏好提升，主 动权益新发市场持续走强。持营基金方面，目前投资者对于主动股混基金的投资情绪仍处于低位，高仓位产品中，投资目标更为明晰的主题型产品更加受到投 资者青睐，部分热门科技主题型产品获得规模大幅增长。 主动债券基金规模点评： 截至 2025 年 12 月 31 日，主动债券型基金剔除 FOF 产品后的规模达到 9.31 万亿元，相较上一季度末增加约 1588.03 亿元。 新发基金中， 2025 年四季度，募集规模前五的主动债基均为偏债产品，募集规模最大的 5 只均不超过 50 亿元。持营基金方面， 2025 年以来在权益牛市 行情的加持下，固收加产品的市场认可度得到显著提升，四季度，持营主动固收基金的规模增长依然主要来自于固收加产品。 FOF 规模点评： 截至 2025 年 12 月 31 日，剔除 F ...