永辉抄胖东来作业，没抄明白

整个商超行业，也在看着永 辉的选择，寻找自己的答案 出品｜虎嗅商业消费组 作者｜李佳琪 编辑｜苗正卿 题图｜Ai生成 2026年1月20日，永辉超市的2025年业绩预告，让整个零售行业再次将目光聚焦在这位昔日商超巨头身上： 归母净利润预亏21.4亿元，连续第五年亏损，亏损额同比扩大45.6%。 从2021年归母净亏39.44亿元，到2025年的21.4亿元，五年间永辉在亏损的泥潭里越陷越深，即便喊出"质 量增长"的口号、启动315家门店的"胖东来模式"调改，换来的却是超12亿元的转型成本、近90%的资产负 债率，以及悬在头顶的现金流危机。 当多个区域商超靠精细化调改实现盈利改善，当胖东来以13家门店创下200亿销售额零负债的成绩，永辉这 场全国性的"胖东来复刻运动"，为何成了一场越改越亏的局？是犯了抄作业只抄表面，没抄内核的"病"？ 还是永辉尚处在从"规模至上"到"质量增长"转型的水土不服中？ 五年亏超百亿 永辉的亏损，早已不是新鲜事。同花顺金融数据库的财报数据显示，2021-2024年，永辉归母净利润分别 为-39.44亿元、-27.63亿元、-13.29亿元、-14.65亿元，加上2025年预亏的21.4 ...