科创投资，变了

导读： 在当下复杂的投资环境下，投资人一定要顺势而为，拥抱贝塔。 作者｜矛哥 来源 ｜常垒创投 2025，我是如何实现：硬科技，从入门到彻底放弃。 上面这句话不是我说的，但不止一个人跟我说过，无论是一级投资的朋友还是二级的朋友。 之前一个VC投资的朋友曾跟我说过，他们只投资两类商业模型的企业： 要么上来就巨额亏损，需要持续融资； 要么上来就赚钱，后续不太需要融资。 因为其余的业务模型都不支撑VC的投资框架，我觉得还蛮有道理。 当下的科创投资周期跟当年TMT时代的互联网投资越来越像。 都是巨额融资，巨额亏损； 都是商业模式看不懂，花钱补贴客户，短期算不过账； 大洋彼岸，都有成功对标企业；投资机构都要抱团站队，因为结局都看不清。 但也有不同之处。 在TMT时代，钱主要花在了流量获取和补贴C端用户上。 在科创时代，钱也投在了流量上，不过主要是为了博领导的眼球，而补贴主要用在B端大客户上。 在TMT投资时代，政府国资的钱不敢上。 在当下科创时代，市场信仰派的钱却不敢上了。 投资的信仰和价值观本没有对错，只是在不同周期，各种价值观获得的收益反馈却截然不同。 在往期的文章里我们曾提出，2023年会出现一个投资的分水岭，本 ...