中金 • 全球研究 | 日本外汇干预: 日美联合汇率检查，日元能持续升值吗？

中金研究 2026年1月23-26日期间，美日汇率由159附近下行至154附近，日元大幅升值约3%，投资者关心日本与美国是否联合干预了汇率，日元今后能否持续升 值，我们在本篇报告中详细分析。2022年以来我们开启了"日本外汇干预"系列报告，目前已发布《 日本外汇干预：以时间换空间，但效果或有限 》、 《 日本外汇干预#2:"隐形"外汇干预 》、《 日本外汇干预#3：外汇干预的"预习" 》、《 日本外汇干预#4: 24年4月的干预？ 》，《 日本外汇干预#5： 160或无外汇干预 》，本篇为第六篇报告。 点击小程序查看报告原文 结论：我们认为日元短期升值或来自于日本与美国的"汇率检查"的影响，而非"外汇干预"。今后若日元继续贬值，我们认为日本当局实施外汇干预的可能 性较大。关于未来日元汇率的方向，我们认为仅凭日本与美国当局的"汇率检查"或难以带来日元趋势性升值。 什么是汇率检查？是外汇干预的前奏 "汇率检查"（Rate Check）是指中央银行等在进行外汇干预的准备阶段，向银行等市场参与者询问交易价格水平的行为。具体而言，中央银行会向市场参 与者发出与外汇干预操作类似的订单请求，在对方报出卖出价或买入价之后，往 ...