中金 • REITs | REITs四季报：多方努力，平稳收官

中金研究 产业园 77只REITs公布四季报，我们于本报告分析四季报中重要信息。 点击小程序查看报告原文 Abstract 摘要 基本面：分化延续，关注企稳信号。 1）产业园： 板块仍处于调整周期，部分项目以价换量后出租率阶段性企稳，短期价格端或仍面临压力。 2）物流仓 储： 板块出租率阶段性企稳，其中关联租户及头部运营商项目展现出经营韧性。3 ）保租房： 整体经营稳健，部分项目出租率受租赁淡季影响环比小幅 下滑；租金走势分化，其中市场化保租房项目租金表现弱于政策性保租房。 4）消费： 延续良好的经营态势，个体收入表现受季节性波动、主动管理等因 素影响。 5）数据中心： 整体利用率保持高位，运营维持稳健。 6）高速： 四季度受季节性和路网变化影响，多数项目同环比表现均承压。全年维度车流 量和通行费小幅承压。 7）市政环保及能源： 市政环保项目业绩同比向好 ；能源项目延续分化态势，对比看四季度表现：新能源>水电>燃气。 季度可供分配金额同比提升，管理人积极作为，采用多种方式对冲业绩下行带来的波动，平均完成度录得26%。 我们测算可比口径下REITs四季度整体可 供分配环比下滑16%（主要由经营权REITs带来） ...