【招商电子】SK海力士25Q4跟踪报告：本季营收与利润均创历史新高，受供应限制仍无法满足所有客户需求

点击招商研究小程序查看PDF报告原文 事件： SK海力士（000660.KS）于1月29日发布25Q4财报，25Q4收入32.83万亿韩元，同比+66%/环比+34%；毛利率69%，同比+17pcts/环比+12pcts。 综合财报及交流会议信息，总结要点如下： 评论： 1、季度与年度业绩均创历史新高，HBM业务成最大增长引擎。 25Q4收入32.83万亿韩元，同比+66%/环比+34%，主要系存储器产品需求持续强劲，DRAM和NAND价格全面上涨；毛利率为69%，同比+17pcts/环 比+12pcts；净利润15.2万亿韩元，同比+90%/环比+21%，营收与净利润均创历史新高，营业利润率高达58%。全年来看，2025年收入97.15万亿韩 元，同比+47%，净利润42.95万亿韩元，同比+117%，营业利润率高达49%，HBM业务成为最大增长引擎，全年营收同比增长超过2倍。 2、25Q4 DRAM与NAND出货量环比均增长，NAND ASP环比上涨近30%。 1）DRAM： 25Q4出货量环比低个位数增长，主要得益于HBM3E 12i产品和服务器用DDR5内存销量增加，其中高密度DDR5模组出货量环比增 ...