中美AI不同路径下的产业机会

重要提示：本材料不构成淡水泉任何形式的要约、承诺或其他法律文件，亦非任何投资、法律或财务等方面的专业建议。过往业绩不预示未来表现。投资须谨慎。 过去几年，人工智能（AI）成为全球资本市场最具共振效应的投资主线。从美股的科技七巨头（美股M7）到港股七家AI科技龙头（港股M7）再到A股的 科技板块，AI相关股票均呈现较大涨幅。 从对指数收益贡献的占比来看，美股自2022年底ChatGPT发布以来，A股与港股则从2025年初DeepSeek问世起，美股及A股AI相关股票对指数的贡献度超 过一半，港股M7的收益贡献也在40%。 来源：彭博，万得，淡水泉投资，截至2025年12月31日。 注：美股M7包括Alphabet、亚马逊、苹果、Meta、微软、英伟达、特斯拉；港股M7包括阿里巴巴、腾讯、小米、中芯国际、网易、快手、百度；A股沪深300科技板块包括电子、计算机、通信3个行业成分股。 AI从最初的单一科技产业演变为全球经济与市场的核心驱动力量。而中美两国作为这一进程的领头羊，在发展路径与竞争优势上存在着明显的差异。 中美AI的不同路径 中美两国AI路径差异可以概括为美国注重底层突破，中国强调产业渗透。以下列举三个方 ...