【招商电子】泛林集团25Q4跟踪报告：指引26年先进逻辑和DRAM强劲增长，中国大陆WFE规模持平

点击招商研究小程序查看PDF报告原文 事件： 泛林集团（NASDAQ:LRCX）于2026年1月28日发布CY25Q4（即FY26Q2）财报，25Q4收入 53.45亿美元，同比+22.14%/环比+0.39%，毛利率49.70%，同比+2.2pcts/环比-0.9pct，代工 收入31.54亿元，环比-1.28%，占比降低一个百分点至59%。综合财报及交流会议信息，总结要 点如下： 评论： 1、公司毛利率超预期，CSBG业务持续稳健增长。 25Q4公司营收53.45亿美元，同比+22.14%/环比+0.39%，超指引中值（52亿美元），其中 CSBG 收 入 19.87 亿 美 元 ， 同 比 +13.54%/ 环 比 +11.82%； 毛 利 率 49.70% ， 略 超 指 引 上 限 （47.5%-49.5%），较有利的客户结构使得毛利率表现优于预期，同比+2.2pcts/环比-0.9pct， 环比下降主要系客户结构不及三季度。 2、四季度DRAM营收环比高增，中国大陆地区收入下滑。 1）按类别拆分： ①代工： 25Q4收入占比59%，环比-1pct，连续数个季度维持较高占比，主要 系先进制程领域投资 ...