国泰海通｜“联储换帅”总量联合解读

【宏观】 缩表式降息：如何理解沃什的政策主张 "缩表 + 降息"：新美联储主席的政策主张 白宫与华尔街的权衡：特朗普为何选择沃什 实用的货币主义：沃什施政思路的猜想 基于货币数量理论， QT 确实是控制通胀的利器。 一个证据是： 2022 年美联储宣布开启被动缩表之后， CPI 从 9% 快速下行至 3% 附近。然而， QT 的使用也有上限，近期由于回购市场流动性紧张，使得银行准备金接近美联储认为的 " 充足水平 " ，而不得不停止 QT 并开启 RMP （储备管理 购买）。 01、 【宏观】 缩表式降息：如何理解沃什的政策主张 26.01.31 02、 【固收】 沃什获提名：联储的独立性变化与美债策略应对 26.01.31 03、 【策略】 美联储换帅前瞻：历史复盘与影响展望 26.01.27 沃什最令人瞩目的政策主张是 " 降息 + 缩表 " 。 他认为美联储需要为通胀负责，而危机后持续 QE 是导致通胀的主要原因，因而要通过 QT 控制通 胀，而一旦通胀风险和政策扭曲被纠正，就可以为降息创造空间，沃什称此为 " 实用的货币主义 " 。 上述政策主张的背后是一场货币政策的机制改革。 沃什曾多次批评美联储的 ...