国泰海通｜固收：承接“存款搬家”，理财投了什么，收益如何——2025理财市场回顾与2026展望

报告导读： 规模承接行业增量，获取"无风险"收益下探，机构分层加深。 2025 年面对存款搬家，理财投了什么？ 2025 年理财在"存款搬家"背景下温和扩张、增速回归常态，存续规模 33.29 万亿元 ，同比增长 11.2% 。 结构 上，资产端更偏防御与工具化配置，增量更多指向存款与基金通道，存款占比上升 4.3 个百分点，公募基金占比上升、权益占比回落；产品端由高流动性向 收益性与稳定性再平衡，最小持有期型、固收类、 R3 级产品占比抬升（ +6.83pct 、 +3.65pct 、 +2.42pct ），每日开放型、现金管理类、 R2 级产品占 比下降（ -3.64pct 、 -3.77pct 、 -2.86pct 、）。 理财还能带来多少"无风险"收益？ 理财"类无风险"收益锚下移成为全年关键变量。 2025 年以中低风险产品与纯固收、现金管理类产品为代表的 稳健型产 品，近一年收益中枢主要在 2% 至 3% 区间， 中低风险产品上沿可至 3.5% ， 全市场总体近一年平均年化收益率较 2024 年末下降 0.93 个百分点至 2.2% 左右，居民在理财与基金、权益资产之间的机会成本权衡发生变化。 定 ...