【石油化工】地缘政治不确定性驱动油价上行，坚定看好石化板块景气度——行业周报第438期（20260126—260201）（赵乃迪/蔡嘉豪/王礼沫）

特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 点击注册小程序 查看完整报告 发布日期：2026-02-01 免责声明 2025年以来，石化行业从简单的"减油增化"到强调明确未来高附加值转化的方向，标志着政策进入新阶 段，随着全球石化产能的调整与重组及国内治理"内卷式"竞争行动的展开，未来低价恶性竞争有望被遏 制。炼化方面，炼化扩能接近尾声，炼油红线约束下行业供需有望改善，随着"油转化"、"油转特"加速， 炼化行业有望高质量发展。化纤方面，涤纶长丝新增产能较少，产能结构性优化加速，我们看好龙头企业 市占率和市场竞争力持续增强。在"反内卷"政策持续推进背景下，大炼化行业供需有望持续改善，看好大 炼化行业景气度持续修复。 风险分析： 上游资本开支增速不及预期、原油和天然气价格大幅波动。 全球深海资源战略价值凸显，"三 ...