美股四季度盈利观察

文 ： 华创证券首席经济学家 张瑜 执业证号：S0360518090001 联系人： 陆银波（15210860866） 一方面， 1 月最后一周，美股披露财报的企业数量较多。另一方面，出口对企业盈利的影响越来越大，我 们补充美国上市公司的盈利数据以完善对出口景气的观察。整体而言，美股盈利增速依然较高，但结构分 化较大。四季度，已披露财报的标普 500 成分股当季利润增速为 10.8% ，低于三季度的 24.1% 。按照 WIND 的行业分类， 11 个一级行业中，有 7 个利润增速为负。非金融行业中，仅三个利润增速为正，包括 信息技术、工业、公用事业。 整体情况：利润增速有所下滑 截止至 2 月 1 日，美国标普 500 成分股中有 180 个个股披露了四季报（注：美股财年不统一，此处按日 历时间标记，指业绩对应日期主要在 2025 年四季度的财报）。这 180 只个股对应市值占标普 500 市值一 半左右。 从季度利润增速来看，四季度，美股样本企业增速为 10.8% ，低于 2025 年三季度的 24.1% ，但参考历 史增速来看，依然处于偏高增速水平。 分行业：分化较大，三个方向景气较高 分行业来看，按照 ...