花旗：黄金估值已达极端水平！下半年避险情绪消退将成最大利空

在全球流动性有所收紧、比特币及大宗商品集体下挫的背景下，此前一路狂飙的黄金正面临严峻的价值重估。 花旗警告黄金估值已达极端区域，全球黄金支出占GDP比例飙升至0.7%，为55年来最高。若黄金配置比例回归0.35%-0.4%的历史常态，金价 将面临"腰斩"风险。 随着2026年下半年俄乌冲突有望达成协议、美国经济上行及美联储独立性确认，避险情绪的集体消退将撤走金价最后支 柱。 花旗研究在1月30日的最新大宗商品研报中指出，当前的黄金价格已严重透支了未来的不确定性。 该行全球大宗商品主管Maximilian Layton认为，虽然短期内金价仍有冲高可能，但其估值已达到"极端水平"。 随着2026年下半年避险情绪的集 体消退，支撑金价的"支柱"可能面临结构性坍塌。 多项历史指标拉响估值"红灯" 花旗在报告中通过多维建模展示了当前金价的泡沫化特征。 首先是与实体经济的脱钩： 目前全球对黄金的年度支出占GDP比例已飙升至0.7%，这是过去55年来的最高水平，远超1980年石油危机时期。 同时，当前的金价已完全脱离了采矿业的边际生产成本。研报显示，高成本金矿商的利润率正处于50年来的最高水平。 即便是在极端通胀预期的背景 ...