【申万固收|地方债周报】下周置换隐债地方债发行提速，2月或集中在首周发行——地方债周度跟踪20260130

黄伟平 杨雪芳 申万宏源固收研究 2026年2月2日 15:51 上海 本期地方债发行与净融资皆环比大幅上升，预计下期地方债发行和净融资将环比上升。 本期（2026.1.26-2026.2.1）地方债合计发行/净融资4392.75亿 元/3108.54亿元（上期为2315.70亿元/2031.60亿元），下期（2026.2.2-2026.2.8）预计发行/净融资5796.73亿元/5789.27亿元。从加权发行期限来看， 本期地方债加权发行期限为17.31年，较上期（2026.1.19-2026.1.25）的15.88年有所拉长。从发行情绪来看，本期10/30年地方债较同期限国债的发行 利差环比下降/上升至8.79/16.58BP（上期为14.64/12.78BP），全场倍数环比下降/上升（本期分别为19.7倍和19.1倍，上期为20.0倍和17.1倍）。 今年新增一般债发行进度慢于24/25年同期，但新增专项债发行进度更快。 截至2026年1月30日，新增一般债/新增专项债累计发行占全年额度（以2025 年额度进行测算）的比例分别为7.6%和8.4%，考虑下期预计发行为17.0%和11.4%。2025年累计 ...