读研报 | 白银高位跳水，并非征兆全无

很多刚刚接触白银的投资者或许并不理解 流动性 对于白银价格走势的重要影响。对此，华泰期货的一份报告 中有过具体描述。就交易机制而言，如果多头在期货市场上建立巨额买单，同时在现货市场上囤积可交割的实 物。当合约临近交割日，空头发现市场上没有足够的现货买来交割，为了避免违约，只能以不计成本的高价向 多头平仓。 参考财通证券的统计，截至1月29日，沪银主力合约的虚实盘比为8.75，显著高于历史同期水平，反映当前期 货库存远远没法满足持仓交割要求，在白银现货持续紧张的情况下，容易出现逼仓，价格出现极速上涨。 或许正是因为上述交易机制的存在，1月发布的多份报告都曾有过风险提示。如国泰海通在报告中直言当前， 白银价格或存在超涨风险；方正证券的报告中也提到，白银的回调风险大于黄金，短期波动幅度需重点警惕。 可见，白银的高位跳水，并非征兆全无。而这场惊心动魄的跌宕起伏，也再次提醒每一位见证者和参与者， 在追求收益的路上始终要对波动保持敬畏。此外，理解交易机制是投资的必修课，且这个动作应该完成于投资 开启之前。 参考报告 《白银：挤仓的前世今生及当下关注点探讨》，华泰期货，2026年1月 《白银牛市：价格破 100 怎么看》， ...