低波因子表现回归、形成共振——量化资产配置月报202602

● 经济前瞻指标：维持下行判断。 根据本月更新的经济前瞻指标模型提示，2026年2月处于2025年12月以来下降周期的初期，预计未来将持续下行。 ● 低波因子表现回归、形成共振。 按照定量指标的结果，目前经济出现转弱、流动性略偏松，信用指标略好，微观映射中经济（盈利预期）中等，流动性也为正，信用则继续 修正为偏弱，因此宏观各维度的方向继续为 经济偏弱、流动性偏松和信用收缩 ，与上期一致。本期我们主要按照对经济不敏感、对流动性敏感、对信用不敏感来选择得分前三 的因子，目前成长价值都无明显偏好，由于沪深300中低波动率因子回归，当前其成为宏观、动量选中的共振因子；中证500中去除反转因子，增配小市值，低波同样形成共 振；中证1000维持成长、低波的共振。 ● 大类资产配置观点：小幅配置美股。 结合当前指标，修正后目前经济偏弱、流动性偏松、信用收缩，债券的观点好转，但受其他资产影响仓位仍偏低，黄金虽然上周下跌但 目前基于动量维持配置。 ● 流动性：维持略偏松。 1月我国短端利率进一步有所回落，长端利率仍略高于均线，但利率信号保持宽松；货币量方面，货币投放量回升到0以上，但未突破1倍标准差，信 号维持中性，而超储率仍 ...