美股“SaaS末日”来临：“软件-PE”陷入“死亡循环”

软件行业正遭遇一场由人工智能引发的生存危机，并将冲击波传导至私募信贷市场，形成危险的负反馈循环。 高盛数据显示，标普北美软件指数已连续三周下跌，1月份暴跌15%，创下自2008年10月以来最大单月跌幅。 这种恐慌情绪在本周二进一步加剧，AI初创公司 Anthropic发布面向企业内部律师的生产力工具后，法律软件和出版公司股价应声暴跌。 Jefferies股票交易部门的Jeffrey Favuzza将当前局面描述为"SaaS末日"， 指出目前的交易风格完全是"无论如何让我离场（get me out）"式的恐慌性抛售 ， 且尚未看到任何止跌企稳的迹象。 这一冲击并未局限于股市，正迅速传导至为软件行业提供大量融资的私募信贷领域。Barclays分析师指出，软件行业是商业发展公司（BDCs）最大的风险敞 口，约占其投资组合的20%，总规模在去年第三季度达到约1000亿美元。随着软件公司估值暴跌，Blue Owl、Blackstone和Ares等BDC股价均出现下挫。 摩根大通和高盛的分析显示，市场正在经历前所未有的分化：一边是被视为AI超级周期受益者的半导体公司，另一边是被视为最大输家的软件公司。 随着软件 股权估值 ...