国泰海通｜金工：2月建议超配小盘风格，中长期继续看好小盘、成长风格

风险提示： 量化模型基于历史数据构建，而历史规律存在失效风险。 价值成长风格轮动月度策略。 月度观点： 1 月底量化模型信号为 0 ，建议 2 月等权配置成长和价值风格。中长期观点，未来一年更看好成长风格。截止 1 月底，模型收益 4.01% ，相对等权基准（ 4.01% ）的超额收益为 0% 。策略构建详见报告《量化视角多维度构建月度和周度价值成长风格轮动策略 _20250305 》。 风格因子表现跟踪。 8 个大类因子中， 1 月价值、波动率因子正向收益较高；大市值、质量因子负向收益较高。本年价值、波动率因子正向收益较高；大市 值、质量因子负向收益较高。 24 个风格因子中， 1 月贝塔、长期反转、中市值因子正向收益较高；大市值、残差波动、行业动量因子负向收益较高。本年 贝塔、长期反转、中市值因子正向收益较高；大市值、残差波动、行业动量因子负向收益较高。 因子构建详见报告《 A 股风险模型实践：风险因子篇 _20240519 》。 因子协方差矩阵更新。 股票协方差矩阵估计是股票组合风险预测的核心。利用多因子模型，可以将股票协方差矩阵拆解为因子协方差矩阵和股票特质风险矩 阵的结合，从而完成较为准确的估计。本 ...