卓正医疗上市背后的商业密码：做中国健康服务行业的Costco

「 寻找Healthcare中的"Care"。 」 文 ｜ 陈之琰 当大部分投资人将目光锁死在AI、具身智能或创新药的爆发力上时，王志远带着卓正医疗走到了公开市 场的门槛前。 2025年12月中旬，卓正通过了港交所主板上市聆讯。今日，这家成立于2012年的健康医疗公司正式登陆 港股。 过去十年，中国的创投环境经历了一场过山车式的剧变。从O2O的疯狂、万物共享和新消费的泡沫，到 资本寒冬的沉寂，又到AI、具身智能的狂飙突进，无数顶着"颠覆者"头衔的公司出现、登顶、沉没。 而 在外界眼中"重且慢"的线下医疗服务领域，卓正却跑出了一条极具韧性的增长曲线：2022年至 2024年，卓正的年复合增长率（CAGR）超过了30%。 与此同时，在一众由资本助推的商业公司中，卓正又极其罕见地保持了某种"纯粹"：不接入医保，不依 靠营销增长，商业利益服务于患者利益，不追求老专家坐镇而愿意赋能中青年医生，还有对于"信任+口 碑"的增长的坚持。 这种纯粹一面是尊重医疗健康的专业底线，另一面也纯粹于对商业规律的敬畏。 这使得这家公司呈现出一种独特的商业标本价值：既有线下医疗的行业壁垒与定位稀缺性，又展现出了 中高速增长的持续性。更重要 ...