春节铜市蓝皮书：累库的西边&去库的东边

文 | 刘诗瑶 来源 | 紫金天风有色研究 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 随着近期铜价在贵金属的影响下大幅波动，我们在上周铜周报中指出：从中期看，基本面最硬的资产一定会率先企稳， 所以黄金与铜依然是价格看涨的首选品种。而随着春节假期的临近，市场开始越来越关注国内社库变动的可能性，进而 对价格形成的相关压制或支持。那么，2026年的春节到底会累库多少？今年的物流情况和往年有什么不同？下游消费 又会在什么时候开始回归？回归后是否会接受10万以上的高价，使得累库后的铜库存进行很好的去库呢？进一步说，春 节后的库存变动节奏，会对铜价产生什么实际影响呢？春节后的价格低谷到底会在什么时候出现呢？这就是我们本篇文 章需要讨论的问题。（本篇文章内所提t均指春节前最后交易日，t+1为春节后首周，以此类推） 2026春节物流情况的特殊性 01 从部分第三方提供的国内物流调研情况来看，今年春节前后国内部分地区出现物流运营紧张的情况。不过，我们亲自与 市场中物流相关涉及人员了解，其中细节仍不足为外人道。 从有色尤其是诸如铜等板类金属的运输，一般情况下，除去长江水路及炼厂的火车发运，主流的陆路运输仍以大型货车 为主力。不同的 ...