每周推荐 | QE时代的终结（申万宏观·赵伟团队）

关注、加星，第一时间接收推送！ 文 |申万宏源·宏观团队 联系人| 耿佩璇 基于美联储降息角度，2026年或是流动性宽松周期的"最后一程"。央行资产负债表并非只能扩张、不能 收缩的"单行道"。直到下一次危机，QE时代或已终结。 ☎ 欢迎交流：申万宏观 陈达飞、赵伟 周度研究成果汇总 （1.31-2.6） 首经观点 1、首经观点 | 赵伟：扩内需看服务消费 增活力靠服务业开放 深度专题 1、深度专题 | QE时代的终结——美联储资产负债表分析框架 2、深度专题| 繁荣的代价：全球财政的双重叙事——"大财政"系列之三 热点思考 1、热点思考 | 旧制度的复兴——"沃什时代"的美联储 2、热点思考 | 地方"两会"观察：二十省市，三大特征 高频跟踪 1、海外高频 | 金银价格大幅调整，美国两党达成协议 2、政策高频 | 加快培育服务消费新增长点 3、Top Charts | "沃什时代"的美联储 重点推介 热点思考：QE时代的终结 1. 从缩表到扩表：美联储资产负债表"正常化"的历程 2008-2026 年美联储历经四轮QE、两轮QT。截止到2025年低，总资产仍超6万亿美元。2025年12月 FOMC例会，美联储 ...