当传统经济周期正在失效，我们该如何表达对世界变化的理解？

以下文章来源于风云君的研究笔记 ，作者专注于私募研究的 风云君的研究笔记 . 深耕私募行业多年，专注私募基金各个策略以及资产配置，希望能分享给大家更深入、更专业的私募那 些事。 今天，风云君想跟大家聊点不一样的。 2025 年，是很多投资经验失效的一年。 很多 " 本该如此 " 的经验，该涨的资产不涨，看似不相关的资产却走出了一致的意外行情。 面对这样的变局，很多投资人蒙了，有点不知所措。 当然也并非没有解法。 雪球出品的《厚雪长波》播客，新的一期就邀请了长雪全天候基金经理杨鑫斌，从一位宏观对冲 基金经理的视角，跟大家聊了聊最近宏观环境发生的一些变化，以及我们投资人应该如何去应 对？ 它也映射出一位宏观基金经理的投资哲学、世界观、认知的转变，以及正在经历的挑战。 先为大家提炼一下播客的核心内容： 最近两年，尤其是川普上台后，全球宏观格局发生了深刻剧变：从过去的低利率、全球分工、产 业分工、合作共赢，没有什么通胀，营商环境都比较好，走到现在高通胀、高利率、地缘博弈对 抗。 当然还有 AI 技术爆发推动 "K 型经济 " 分化 —— 传统产业承压，新兴科技持续扩张。资产相关 性重构，过去有效的对冲逻辑正在失效，在 ...