读研报 | 春节盛产切换？

进一步对资金情况进行细分，或许还会对于春节前后的市场变化有更深的理解。招商证券的报告中提到，北向 资金在春节前后及2月往往延续净买入，但是一到3月，净买入的规模就会明显降低，甚至出现净卖出的现象。 与此同时，融资资金则呈现"节前流出节后流入"的特点。2011年至2025年春节前20个交易日融资平均净流出 574亿元；春节后距离两会更近，市场风险偏好会明显升温，交投明显活跃，融资资金往往重回净流入，春节 后20个交易日平均净流入624亿元。 从这个角度来看，春节前后的切换，或是一种由投资者行为与资金流动共同驱动的日历效应。长假的不确定 性，使得一部分资金更倾向于"落袋为安"，等待春节过后再找新方向。 当然，上述粗略的规律总结，并不足以支持我们预判这一次春节之后的市场走向，但它至少能帮助我们解释近 期市场的"喜怒无常"—— 在一些情况下，资金面的影响力有可能会被放大。 认识到这一点，或许能让我们在 市场起伏中多一份基于规律的定力、少一些随波逐流的焦虑。 参考报告 《节后：卷土再来》，国投证券，2026年2月 《持币过节，还是持股过节》，东吴证券，2026年2月 《春节前后资金流入的特征如何？》，招商证券，2026 ...