【宏观】“安全”的溢价：地缘政治如何重塑全球利率曲线？——《光大投资时钟》系列第二十九篇（赵格格/王佳雯）

点击注册小程序 核心观点： 地缘政治正通过"安全"溢价深刻重塑全球利率曲线，超长端利率的上行本质是财政扩张服务于国家安全的 结构性变化，而非简单的周期性波动。高通胀下推行的财政扩张，大幅削弱了传统意义上债券的避险属 性。在美国中期选举之前，特朗普带来的宏观叙事仍将主导资产价格波动，人民币计价资产已经显现 出"避风港"属性。 主要经济体超长端利率共振上行 全球超长端利率的同步攀升，并非简单的经济周期驱动，而是地缘政治裂变下的结构性转向。特朗普就职 后的"百日新政"引发了市场对财政赤字无序扩张与关税冲突的担忧，驱动市场为远期通胀与主权信用风险 重定价。 期限溢价为"安全"进行定价 期限溢价正经历一场范式革命：国家安全、供应链重塑与科技竞争等无限需求，取代了主权信用成为超长 债定价的新锚点。美债"武器化"事件暴露了储备资产"安全化"的浪潮，而竞争性财政扩张、再工业化与资 源囤积三大结构性因素，彻底颠覆了供需自发调节机制。 关注叙事被颠覆的可能 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资 ...