不减科技，但不再躺平：大摩四季度持仓的真正信号

科 技 主 线 未 变 ， 但 " 躺 赢 时 代 " 正 在 结 束 如果只看前五大重仓股，大摩的选择并不意外，甚至可以说符合市场共识。 苹果（ Apple）升至第一大重仓股，英伟达（Nvidia）稳居第二，微软（Microsoft）、谷歌 （Google）和亚马逊（Amazon）依然构成组合的中枢。这一结构本身已经说明，大摩并未对科技 板块形成系统性看空判断。在宏观经济增长放缓的预期下，科技巨头凭借强大的现金流储备和垄断 性的市场地位，依然是资金避险与增值的首选港湾。大摩的持仓证明，科技作为未来十年全球经济 增长的核心引擎，其长期逻辑并未因短期波动而改变。 但细节更重要，魔鬼往往藏在数据的褶皱里。 在整体科技敞口保持稳定的同时，大摩显著降低了指数化、被动化的暴露。数据显示，其前十大持 仓合计占比仅 22.15%，远低于典型"抱团型"组合中常见的 30% 甚至 40% 的集中度。这意味 着，大摩并不指望靠市场整体的 Beta（贝塔收益）获得超额收益，而是开始更强调个股差异带来 的 Alpha（阿尔法收益）。 在美股高位震荡、宏观不确定性反复出现的背景下，投资者的情绪正陷入前所未有的撕裂。一边是 AI 浪潮带 ...