手握3700亿“弹药”，巴菲特继任者首封股东信，很务实，很像一份伯克希尔“说明书”

他还特意解释，伯克希尔手里那座"现金大山"并不意味着撤退——相反，它是一种战略性的"弹药储备"，让公司在机会出现时能够果断出手，同时不牺牲 韧性。 数字也很直观。2025年末，伯克希尔的现金与美国国债合计已超过3700亿美元。与此同时，公司当年营业利润为445亿美元，经营活动净现金流约460亿 美元。 换句话说，伯克希尔并不是靠"压住不动"来显得稳健，而是靠一套持续产出现金的系统，在保证安全边际的前提下，为下一次出手留出空间。 而保险浮存金，也就是为未来赔付所持有、并在此期间为伯克希尔投资运用的资金， 2025年底达到了1760亿美元 ，2024年末时为1710亿美元。 2月28日，伯克希尔哈撒韦在官网发布年度报告。年年都有的仪式感，今年却多了不一样的意味：致股东信的落款里，第一次出现了格雷格·阿贝尔（Greg Abel）的名字。 巴菲特用一份60年的完美成绩单谢幕。 阿贝尔的 信传递的并不是"我会成为下一个巴菲特"，而是"伯克希尔会继续是伯克希尔"。 他 用了"永久延续"一词，在他笔下，伯克希尔的财务保守、投 资纪律、对风险的敬畏，不是阶段性策略，而是一种要延续到未来很久的公司气质。 因此，这封信的重心并不 ...