国泰海通｜基金评价：ETF配置系列（二）：宏观打分配置策略

报告导读： 本文将在宏观打分模型下，在战略投资组合的基础上捕捉资产短期内景气度变 化，构建以绝对收益为目标的大类资产 ETF 配置策略。 以下为本文所构建的部分大类资产ETF配置组合的历史净值与收益表现，组合的详细构建方法将在后续章节中展开阐述。 摘要 本篇报告的目的，是希望帮助绝对收益目标的机构进行资产配置，我们将构建具有稳定投资回报预期和历史高收益回撤比的资产配置策略，并希望能够获得预期年 化收益不小于 6% ，年化波动率不大于 5% ，最大回撤不大于 5% ，并且收益回撤比大于 1 的大类资产 ETF 配置组合。 本篇报告选取的大类资产，涉及 A 股权益、港股权益、债券、商品和境外权益 五类，各标的在公募基金市场中均具有对应且规模在同类中相对较大的 ETF 产品作 为可投资标的。我们基于选取的大类资产，构建 "境内股债资产" 和 "全球大类资产" 共两类资产配置模型，模型以每月末作为调仓时间，回测区间为 2017 年 1 月 1 日至 2026 年 2 月 13 日，并对单一资产和大类资产都设定了事前的权重上下限。 战略层：通过风险平价模型和 ES 风险平价模型设定资产权重中枢。 我们主要用风险平价模型 ...