国泰海通｜地产：期待更强政策干预，推动供需再平衡

风险提示：城市更新、收储进展以及房企金融政策不及预期。 报告来源 以上内容节选自国泰海通证券已发布的证券研究报告。 报告名称： 期待更强政策干预，推动供需再平衡；报告日期：2026.02.26 报告作者： 涂力磊（分析师），登记编号：S0880525040101 谢皓宇（分析师），登记编号：S0880518010002 白淑媛（分析师），登记编号：S0880518010004 报告导读： 2025 年 4Q 市场整体表现出成交量乏力、价格环比继续回落以及库存上涨、 去化压力持续增大特点。考虑一、二线城市出清周期均呈现持续攀升态势，且达到 2023 年以来最高水平，市场需要更长时间或更强力的政策干预来推动再平衡。 基于对27 个一二线城市七大核心指标模型测算， 2025 年四季度仅有 19% 城市房地产市场呈现筑底迹象。 2025 年中国房地产市场整体仍处深度调整与筑 底阶段。从全年趋势看，新房市场年初虽有短暂回暖，但二季度后动能减弱，四季度下行压力全面加剧。全年各城市普遍下跌，超九成重点城市新房成交同比 下滑。二手房市场同样在年初及年中出现回暖后转弱，四季度超八成城市成交同比转负，但调整幅度相对温和，韧性略强 ...