中金：如何从地产视角解读香港2026-2027财政预算？

海外降息进程不及预期，商业地产增量供应规模与节奏超预期。 中金研究 近期，香港政府公布2026-27财年的财政预算案[1]，同时发展局局长答记者问中公布详细新财年供地计划[2]。 点击小程序查看报告原文 Abstract 摘要 预算地价收入较去年 修订额小幅提 升，料全年将"超收"。 地价收入是香港财政核心非经常性账目，含卖地、换地、契约修订等渠道。过去十年贡献超1.5 万亿港元收入，在楼市景气期财年约占总收入15-30%；同样地，近年来地价收入退坡亦一定程度导致香港财政非经营收入承压。2026财年预算地价收入 在2025财年修订额（175亿港元）做小幅提升至180亿港元；结合历史情况与当前资产价格走势，我们认为全年实收或有可能超出该预算。此外，为补贴财 政，新财年计划提升价值超1亿港元豪宅交易印花税率至6.5%（原先4.25%），仅涉及0.3%住房交易量。 私宅用地供应量边际提升，料全年库存稳步下降。 2026财年预计供应私宅用地规模提升至2.26万套（2025财年实际供应1.35万套），与过去12个月一手私 宅成交量相若。 我们认为本次调高计划宅地供应量既便于重点房企及时补库，同时供给弹性改善避免中长期房 ...