中金 • 全球研究 | 应对评级预警，借力Danantara谋增长

中金研究 本报告阐述我们对印度尼西亚经济2026年第一季度的展望。 点击小程序查看报告原文 Abstract 摘要 宏观经济：2025年底加 速增长， 预示2026年持续增长 印度尼西亚2025年收官，第四季度GDP增速为5.39%（高于彭博一致预期），推动全年增速升至5.11%。家庭消费强劲、劳动力状况改善、固定资产投资 稳固以及制造业韧性是主要驱动力，采矿业是唯一收缩的行业。我们认为，这一势头叠加财政支持与Danantara资金投放，为印尼央行（BI）预测2026年 GDP增长5.3%提供了有力支撑，前提是外部风险可控且印尼盾保持稳定。 MSCI与穆迪双重警告揭示风险 2026年初，摩根士丹利资本国际公司明晟指数（MSCI）与穆迪（Moody's）发出警告，强调治理、自由流通量、政策可预测性及Danantara相关担忧，引 发雅加达综合指数（JCI）波动。我们认为临时补救措施或可避免立即降级，但2026年后的持续增长需要加强BI与财政部的独立性、提升税收占GDP比重 （2025年以支撑增长为12%，亚太地区为19.5%），并提高Danantara的透明度，以扭转外国直接投资疲软态势。 印度尼西亚谨慎支持的 ...