深度 | 敏实集团：品类持续迭代的全球汽配龙头，AI时代迎来业务拓展【国信汽车】

核心观点 汽配板块稀缺多品类龙头供应商，深度受益于全球化客户布局及产品扩张 敏实集团是全球汽车外饰龙头、全球最大电池盒及车身结构件供应商，1999年开始生产乘用车金属饰条等汽车外饰件并逐步拓展业务，目前在车端具备车身结构系统、 塑件系统、铝饰条、金属饰条四大事业部，通过全球77家工厂和办事处配套全球逾80个汽车品牌。同时抓住AI浪潮下产业升级，布局机器人+液冷+低空业务加速兑现第 二成长曲线。 增量一：外饰龙头地位稳固，现金流支撑新品研发 公司以外饰业务起家，完善具备1）以铝饰条、行李架为核心的铝件BU；2）格栅、尾门等注塑件为核心的塑件BU；3）弹性材料与不锈钢复合的金属饰条BU。多年占 据全球车身饰条和行李架赛道市占率第一；2024年合计实现收入162.7亿元，同比+6%。稳定现金流支撑公司推进智能前端模块、车身密封件等新品研发。 增量二：电池盒份额加速兑现，率先受益于欧洲新能源加速 公司2016年开始探索电池盒业务，2020年获德国大众MEB平台定点，截至2024年实现53亿元收入，是全球最大铝电池盒供应商之一。公司目标市场明确，2024年从欧 洲获取60%+电池盒业务收入，占据当地市场30%+份额。我 ...