恒瑞医药究竟还要跌多久？

关注四大催化剂 出品 | 妙投APP 作者 | 张贝贝 编辑 | 丁萍 头图 | 视觉中国 昔日的"药茅"恒瑞医药，已很久没有像样的行情了。 虽然2025年9月以来，对外授权的BD交易"祛魅"，创新药板块出现回调；但今年随着药企有高质量大额BD 交易落地，以及多家药企业绩预告扭亏或减亏，核心产品临床数据有积极进展等情况下，资本市场有所回 暖。 （妙投注：BD交易，指的是通过将自主研发的潜力项目授权给其他药企（主要是跨国药企），为企业带来 首付款、里程碑收入等，改善业绩预期） （资料来源：Choice数据） BD交易带动业绩高增 的逻辑，出现"裂痕" （资料来源：Choice数据） 然而，资本市场"暖风"却绕过了昔日的"药茅"。 当荣昌生物、歌礼制药等同行今年以来股价录得两位数涨幅时，恒瑞医药却走出了罕见的"十一连阴"，年 内涨跌幅陷负值区间。 那么，恒瑞医药，到底怎么了？资本市场暖风何时能吹到？ 自2024年起，BD交易成为恒瑞业绩增长的重要驱动因素，但因为相关收入确认节奏滞后，市场开始担忧 BD模式对业绩的拉动是否具备持续性，从而使BD交易逻辑出现松动。 凭 借 着 2023 年 10 月 一 起 BD 交 ...