透过交易数据看清表象背后的真实经济

在过去30多年的研究经历中，我一直在与各种数据打交道，因为只有准确的数据及数据之间的相互比 对，得出的结论才能令人信服。在数据面前，所有的形容词、感叹句都显得苍白。 市场经济实质上就是供需关系不断变化下的各种交易行为，按我的理解，交易大致可以分两类，一类是 现实经济下商品和服务的交易，另一类是虚拟经济下货币、有价证券及衍生品的交易。透过这些交易行 为和交易数据，可以对国内经济乃至全球经济有一个更深入的认识，或者可以纠正自己的认知偏差，也 有利于把握未来的趋势和投资机会。本篇属于感想而非论文，只是想和大家分享一下我是如何透过那些 数据来得出一些与众不同的结论。 下面我用一些交易数据的案例来谈谈我对经济的认知和对认知偏差的纠正。 中国出口金额占全球的比重 资料来源：Wind，中泰证券研究所（注：2025年为前三季度数据） 为何2025年的外贸顺差超过了1.19万亿美元，而出口金额占全球比重却是下降呢？这是因为我 国出口价格指数（美元）一直在往下走， 从2023年至2025年，我国出口价格指数累计下跌了约 19% ，大大超越其他发展中国家的跌幅。事实上，我国 PPI在过去15年中的涨幅为零 ，我称之 为"失去的十五 ...